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摩根士丹利發布研究（jiū）報告稱，對裕元集團(00551)及九興控股(01836)的盈利預測及目標價作出調整，以反映在（zài）波（bō）動市場下，影響對鞋類代（dài）工商的投資情緒，以及該行對該板（bǎn）塊的偏好順序，當（dāng）中仍然首選九興，認為公司涉足（zú）時尚和奢華鞋類（lèi）類別，受當前業內對運動和休閑（xián）鞋類去庫存周期的（de）影響（xiǎng）較少（shǎo）。

該行認為，九興客戶組合多元化，當中包括新興品（pǐn）牌如Hoka等（děng），相信有助公司較其他代工商提高收入及盈利（lì）。

該行大致維持對九（jiǔ）興今年下半年及明年（nián）的預測，但（dàn）鑒（jiàn）於香港股市目前的波動，將其今年下半年及明年上半年（nián）的目（mù）標（biāo）市盈率預測由9倍下調至8倍，目標價由11港元降至10港元，評級“增持”。

此外，該行仍看好裕元（yuán），其營運（yùn）效率的提高和勞動力的合理化，令集團保（bǎo）持良好的毛利率。盡管公司仍可能受主要客戶如（rú）Nike及Adidas謹慎下訂單（dān）的影響，但該行認為公司對其他品牌如New Balance和Asics的敞口（kǒu）或可提供一些支持。該行對公司今年下半年（nián）及明（míng）年上半年（nián）的目標市盈率預測（cè）由9倍下調至7.5倍。目標價由12.5港元下調至10港元，維持“與大市同（tóng）步”評級。

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